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降准如此及时,股市全面上涨,投资者要着重关注上涨背后的情绪

今天是2020年1月股本年度第一个交易日,由于元旦当日央行宣布降准0.5个百分点,致使金融市场受此大利好影响全面上涨。其中上证指数上涨1.15%,沪深300指数上涨1.36%,中证500指数上涨1.87%,创业板指数上涨1.93%

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在聊今天股市情况之前,咱们先说说去年股市一年的表现。2019年,上证指数涨幅22.3%;深证成指涨幅44.08%,细分指数中,上证50指数上涨33.58%,沪深300指数上涨36.07%,中证500指数上涨最低,只有26.48%,创业板指数上涨最多,达到43.79%。与全球进行比较,深证成指和创业板指数的涨幅仅次于俄罗斯RTS指数年涨幅44.93%,跑赢了美国纳斯达克指数和标普500指数。

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不过很多股民会说,虽然股指上涨了那么多,但是基本上没怎么赚到钱啊,持仓中的股票颜色还大都是绿色的。这里面包含了两个原因,第一是2018年赔的太多。要知道当你赔掉50%的本金时,手里的股票要涨100%才能回本。第二个原因就是股票标的的选择问题。很久以来A股股民有一个很奇怪的习惯,就是特别喜爱挑选那些自己完全看不懂,且容易被炒作的股票。而自2016年以来,不管是消费、医药还是半导体、互联网、科技,股票涨幅较好的基本都集中于头部企业之上,选择偏门股或者衰退行业长期持有的投资者,即便股指上涨了那么多,自己的股票表的依然不涨反跌,所以无奈又无助。

由此投资者应该学习到:一,尽量不要亏损,要学会做长跑冠军。很多投资者会羡慕身边的朋友甚至非专业投资人士30%甚至40%的个股收益,但如果去了解他们的累计收益会发现并不高。所以投资者的投资关键在于稳定的赚钱,靠复利的力量增长财富总数。二,勿将希望寄托于牛市。每个被套牢的股民心里多多少少都会认为牛市来临之后,自己的股票是可以解套的。也许事实确实如此,但这样不仅损失了时间,也让所有的希望来自一场全市场的牛市,如果未来A股只出现慢牛,只出现靠头部企业带动的牛市怎么办呢?你手里的股票不知道什么时候才会解套,甚至不会解套。

总结完过去咱们再说现在。今天股市上涨势头很不错,上证指数开始远离3000点大关,沪深300指数创出2018年1月后的新高,创业板超过了去年4月份时的最高点1792点。看似出色的背后,大家有没有看到市场参与者对于市场做出的反应和情绪呢?

我们之前在讲解《证券投资课》和《周期》书籍的时候都提到过,在股市不同的阶段,相同的信息市场的反馈是不一样的。在2018年6月份和10月份两次降准之后,股市T+1个交易日分别下跌了1.05%和3.72%。也就是说,并非每一次降准股市都会给出积极的反应。关键要从股市表象看到背后股市参与者的情绪。当实际利好因素被市场解读为利空因素时,证明股民的情绪很差,渴求的参与度很低,此时股市必然处于熊市或者触底的过程中。如果利好因素被市场正常反应,就可以说明股市涨跌正常,此时便要以持有为主。可如果市场的利好消息,被投资者过度解读,反应异常兴奋的话,那么就要小心了,股市很可能就高估了。

目前,降准信息处于合理反应的范畴,同时结合经济周期的阶段变化,老伊认为此阶段股票应以持有为主,按照前天给出的配置方法构建投资组合比较合适。当然,这里需要注明的是,老伊的投资以资产配置为主的,也就是说,股票的最大仓位不会超过7成,对我们来讲,6成持股已经很高了。

最后再说说贵州茅台。就近日股市表现而言,说贵州茅台是“一枝独秀”应该不算过分,只不过秀出来的颜色是绿色。今天股市整体上涨幅度不小,市场中上涨的股票数量远多于下跌的股票数量,但一直被称之为大牛股的贵州茅台却下跌了4.48%。原因在于茅台公司于1月2日发布的2019年业绩预告。预告显示,公司2019年营业收入估算为885亿元,同比去年增长14.64%,净利润为405亿元,增长幅度约为15%。四季度单季净利润下滑4亿元。

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更值得关注的是,茅台今日的成交额接近167亿元,创出历史新高,成交量高达14.8万,在近几年中仅次于2018年10月30日。老伊可以告诉大家,对于茅台来说这不是一个好信号。通常,股市高位成交量放大,意味着强手正在将股票转到弱手的手中;而在股市低位,成交量放大,意味着弱手正在把筹码转移到强手的手中。很明显,茅台现在处于高位,无论用哪一个指标去计算,茅台现在的股价都不低了。

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就说股民特别喜爱的PEG指标吧。15%的净利润增长率对比34.96倍的市盈率高吗?显然很高!说句玩笑话,用这个指标来计算合理股价的话,茅台的股价得跌一半才合理。如果单看市盈率历史估值,茅台近5年的估值在15倍-35倍之间,目前34.96倍市盈率还是太高。如果茅台的净利润增长率能维持在18年的30%或者是19年年中的26.5%,在经济周期未复苏之前,那么茅台维持在35倍市盈率还有可能,但到了现在这个阶段,茅台的预期不会太乐观,手里还有茅台的朋友还是谨慎一些比较好。


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